На сколько ЦБ может снизить ключевую ставку на заседании 20 марта

Фото: Андрей Любимов / РБК

На последнем заседании 13 февраля совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку до 15,5%. Это решение ЦБ стало шестым подряд смягчением денежно-кредитной политики.

Экономисты, опрошенные РБК Новосибирск, полагают, что у регулятора все еще остается пространство для дальнейшего снижения ставки несмотря на неопределенность и потенциальное давление как во внешнем, так и во внутреннем контуре.

Руководитель Высшей школы бизнеса Новосибирского государственного университета экономики и управления (НГУЭУ) Эдуард Коложвари полагает, что есть предпосылки для возможного смягчения денежно-кредитной политики.

«Инфляция — около 5,7% год к году, темп роста денежной массы замедляется, давление со стороны рынка труда снижается, экономическая активность умеренная. Будем думать, что все плохое, что могло произойти перед очередным заседанием Совета директоров Банка России по ключевой ставке, произошло. С вероятностью 50% ключевую ставку снизят до 15%, с вероятностью 20% — до 14,5%, с вероятностью 30% оставят на месте, но будут обещать, что снизят в следующий раз», — рассказал РБК Новосибирск Коложвари.

По его словам, против снижения может играть фактор международной нестабильности. «Многие страны перестали снижать ставку или оставлять ее на месте. Так недавно поступил, например, Казахстан, в котором экономические тренды практически одинаковы с нашими», — отметил эксперт.

«В марте регулятор продолжит снижение ключевой ставки с шагом 0,5 процентных пункта — таков наиболее вероятный сценарий с учетом текущей макроэкономической ситуации и комментариев Банка России по итогам февральского заседания. Ничего, что могло бы в существенной степени изменить объявленные регулятором планы на этот год по снижению ставки, мы не наблюдаем. Рынок в своих оценках, выраженных в котировках процентных свопов ROISfix, также склоняется в пользу этого сценария», — считает старший преподаватель экономического факультета Новосибирского государственного университета Василий Макушев.

Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», предполагает, что регулятор может продолжить снижение ключевой ставки, понизив ее еще на 50 б.п. А с учетом слабой экономической активности в начале года и траектории инфляции заметно ниже февральской оценки ЦБ на конец марта (6,3% год к году) можно в перспективе рассмотреть вариант снижения «ключа» на 100 б.п.

Однако до заседания Банка России еще достаточно далеко: должно выйти много значимых экономических данных, в том числе инфляция за февраль. К тому же сейчас период повышенной неопределенности, связанной как с внешними событиями — военные действия на Ближнем Востоке и его первые последствия для мировых цен на энергоресурсы, так и с внутренними факторами — заявление министра финансов Антона Силуанова о планируемой корректировке параметров бюджетного правила. Здесь очень важны детали, которые пока публично не доступны, но они могут повлиять на решение Банка России, о чем ранее сообщал и сам регулятор», — рассказала РБК Новосибирск Беленькая.

Доцент кафедры финансового рынка и финансовых институтов Новосибирского государственного университета экономики и управления (НГУЭУ) Александр Фалеев полагает, что, вероятно, ЦБ оставит ключевую ставку без изменений.

«Изначально в 2026 году в планах ЦБ было постепенное снижение ключевой ставки до 12% к концу года. Однако существенный всплеск цен на нефть означает для экономик РФ увеличение дохода от экспорта. Наш бюджет спланирован исходя из стоимости 59 долларов США за один баррель. При текущем значении растет вероятность исполнения бюджета без ослабления рубля. Положительным моментом является стабилизация рубля относительно иностранной валюты на уровне 77-85 рублей за доллар США. Отрицательным моментом для частного сектора станет отсутствие прямого мотива снижения ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ, а значит, сохранение высоких барьеров для кредитования», — говорит Фалеев.