Какое решение ЦБ примет по «ключу» на заседании 20 марта

Фото: Андрей Любимов / РБК

На последнем заседании 13 февраля совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку до 15,5%. Это решение ЦБ стало шестым подряд смягчением денежно-кредитной политики.

Ближайшее заседание планируется на 20 марта. По словам главного экономиста рейтингового агентства «Эксперт РА» Антона Табаха, почти наверняка ставка будет вновь снижена на 50 б. п с сохранением сигнала.

«Инфляция снижается, но при высоких инфляционных ожиданиях ЦБ будет стараться не обгонять ожидания рынка — а ожидания как раз снижение по 50 базисным пунктам за заседание. Затяжная пауза в снижении ставки возможна при новом внешнем шоке, либо при резком повышении расходов бюджета, но оба этих сценария пока маловероятны», — рассказал РБК Новосибирск Табах.

Руководитель Центра макроэкономического и регионального анализа и прогнозирования Россельхозбанка Максим Петроневич также полагает, что регулятор снизит ставку, но на 50-100 б.п.

«Инфляция с устранением сезонности существенно замедлилась — с 1,1% в январе до 0,5% в феврале, и остается вблизи нижней границы прогноза Банка России. Базовая инфляция замедлилась до уровня декабря 2025 г., что свидетельствует о том, что активная фаза переноса НДС в рост потребительских цен завершена», — говорит Петроневич.

По его словам, дополнительный фактор в пользу снижения «ключа» — падение индекса базовых отраслей в январе (-3,2% год к году).

Если говорить о конфликте на Ближнем Востоке и изменении параметров бюджетного правила и расходов федерального бюджета, то оба процесса скорее влияют лишь на распределение рисков, полагает эксперт.

«Индекс RGBI вчера незначительно скорректировался до 119,7 пунктов. Одной из причин стало объявление аукционов Минфина, среди которых сегодня будет предложен самый длинный выпуск ОФЗ 26238, в результате чего снижение его цены оказало значительное влияние на индекс. Также сегодня инвесторам будет предложен ОФЗ 26250 сроком 11 лет. С фундаментальной точки зрения, вышедшая вчера статистика подтверждает необходимость дальнейшего снижения ключевой ставки. Так, индекс бизнес-климата в марте снова снизился и впервые с 2022 года находится в отрицательной зоне (-0,1 пункта после 0,2 п. в феврале), в том числе фактическая компонента индекса значительно снизилась (до -9,4 п. с -7,5 п.) и обновила минимумы с весны 2022 года. Ожидания бизнеса, напротив, незначительно улучшились. Краткосрочные ценовые ожидания предприятий не изменились (20,2 п.) и остались около среднего уровня за 2025 год», — говорит управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрий Грицкевич.

По его словам, снижение на 50 б.п. по ставке соответствуют уровню 120 п. по индексу RGBI, в результате чего индекс продолжит находиться вблизи данных значений до заседания 20 марта в ожидании новых сигналов от ЦБ в пятницу.